纽威数控（688697.SH）发布2023年全年业绩报告。公司实现营业收入23.21亿元，同比增长25.76%，实现归母净利润3.18亿元，同比增长21.13%。

  公司2023年报实现营业收入23.21亿元，同比增长25.76%，实现归母净利润3.18亿元，同比增长21.13%；扣非净利润2.76亿元，同比增长24.57%。

  2023年分业务看：大型加工中心实现营业收入9.59亿，同比增长14.98%，占据营业收入41.33%；数控立式加工中心营业收入6.46亿，同比增长29.72%，占据营业收入比例27.83%；数控卧式加工中心营业收入6.92亿，同比增长41.83%，占据营业收入29.8%。企业主要数字控制机床产品都出现较大幅度增长。

  公司国内业务营业收入16.38亿，同比增长6.66%；国外业务营业收入7.05亿，同比增长112.99%。国外业务快速地增长推动了公司营业收入逆行业形势快速增长。

  2023年公司毛利率为26.46%、同比下滑1.03个百分点；净利率为13.69%，同比下滑0.52个百分点；扣非净利率11.89%，同比上下滑0.11个百分点。

  主要原因是1）由于需求减弱，市场之间的竞争加剧，部分产品价格下行，用工成本上升等因素影响，2023年机床行业营业收入、利润、毛利率都明显承压。除数控卧式加工中心外，公司基本的产品毛利率都会降低，带动整体毛利率下滑；2）国外出售的收益大幅度增长112.99%，国外产品毛利率31.35%，同比提高了3.58个百分点，公司海外占比提升较好地对冲了毛利率的下滑。

  分业务看：2023年大型加工中心毛利率24.47%，同比下降2.89个百分点；数控立式加工中心毛利率25.28%，同比下降0.05个百分点；数控卧式加工中心毛利率30.2%，同比增加0.57个百分点。

  公司国外业务毛利率31.35%，大大高于国内业务毛利率24.14%，国外业务大幅度增长112.99%，增速远高于国内业务增速（6.66%）。

  公司是国内数字控制机床有突出贡献的公司，受益国内机床行业周期复苏及大规模工业设施更新，行业需求有望迎来复苏，公司作为有突出贡献的公司充分受益。我们预测公司2024年-2026年营业收入为28.25亿、33.39亿、38.3亿，归母净利润分别为3.87亿、4.65亿、5.5亿，对应的PE分别为15.72X、13.08X、11.06X，公司估值合理，行业面临周期拐点，业绩迎来稳定增长，同时公司分红稳定，2021年、2022年报分红比例达到50%，2023年报预计每10股分红6元，分红比例达60%，股息率超过3%，首次覆盖给予公司“买入”评级。

  风险提示：1：宏观经济景气度没有到达预期:2：制造业固定资产投资没有到达预期；3：行业竞争加剧，毛利率下滑；4：国产化进度没有到达预期。